基金调仓暗流涌动暗藏低估值周期股

发布时间：2021-10-14 19:06:52 阅读：次来源：水族箱厂家

基金调仓暗流涌动暗藏低估值周期股

低估值若何“接棒”

在李志看来，跳动财经，前期表现较弱的低估值品种，例如金融、地产板块，顺周期的建材、化工、家电板块，可选消费中的汽车板块等，在年末之前可能会有一些超额收益乃至绝对收益的机遇。不外，当前各行各业都出现出马太效应，所以核心资产有贵的道理。只是短期内由于流动性等种种原因，导致估值回调。长期来看，核心资产依然是市场最值得配置的品种。

在上周A股剧震历程中，市场结构悄然生变。代表发展板块的创业板指和中小板指周跌幅别离高达7.16%和5.19%，与此同时，跳动财经，代表价值蓝筹的上证50指数仅下跌1.32%。假如细化到行业板块，周期性行业表现突出，在中信一级行业指数中，银行、煤炭、钢铁指数周跌幅别离仅为0.26%、0.37%、0.43%。

敷衍市场的调整，多位基金经理以为有两大年夜原因：一方面，科技、消费等板块在上半年积累了较大年夜涨幅，估值处于历史高位，同时，机构扎堆持仓现象明明，有一定的盈利兑现压力，这促使他们去寻找更具性价比的投资标的目的；另一方面，全球流动性最宽松的阶段可能已颠末去，市场风险偏好有所回落。

不同气概的基金经理们，在这个问题上依然存在不合。一位有着明明发展气概烙印、执掌数百亿元基金规模的基金经理以为，“估值差”的收敛，也有可能是高估值的单边回落。这种回落的特征，往往是短期并且迅速的。这就会导致机构并没有太多的时间和空间举行结构性调仓。反之也意味着，资金从高估值板块流向低估值板块的规模，可能没有想象的那么大年夜。

浙商基金以为，短时间内或仍将出现较为猛烈的结构性行情，因此，在投资策略上也会以均衡气概为主。从板块上看，中短期顺周期行业或有更大年夜机遇，后市重点关注汽车、电子、建材、化工、券商、保险、走运、军工板块，同时关注宁静边际相对较高的顺周期行业中的地产后周期消费板块、低估值的金融和修建板块等。

该基金经理说：“当然，我也认同，往往在四季度，尤其是季末，低估值板块因为种种巨大因素会呈现一波估值修复行情，但那可能更多是交易性的投资。”

复胜资产以为，近期市场下跌主要集中在基金重仓股，资金面收紧导致国债利率上升，影响机构投资者的估值体系。展望后市，有连续业绩增长的公司能消化估值压力，但市场整体估值的再次大年夜幅上升概率很低。

某券商基金阐发师暗示，随着三季度接近尾声，部门公募基金经理需要思量业绩排名，在所持重仓股估值偏高、后市调整风险较大年夜的布景下，提前获利了结便成为他们主要的调仓思路。历史履历表白，提早调仓的基金，其遭受的抛售股票冲击本钱相对较小。一旦基金重仓股下行趋向形成，持仓量较大年夜、抛售稍晚的基金就可能承受较大年夜的冲击本钱，其净值会受到显著影响。

上投摩根底金副总经理杜猛以为，投资者不应把成长和价值对立起来，因为股票最大年夜的价值就是发展。发展投资的第一步是选择行业，优先选择发展空间较大年夜的行业或者优质的赛道举行投资。敷衍发展陷阱或伪发展，可以通过财产链调研或财产的细分阐发，举行开端筛选和辨别。

综合部门基金经理的概念来看，机构扎堆的“白马股”估值处于相对高位是激发调整的核心原因。步入四季度，排名压力和市场风险偏好降落等因素叠加，可能导致这类板块的估值频频下移，而低估值板块短期可能成为资金新的布局对象。

市场结构变化的背后，潜伏着部门机构新布局的缓缓展开。事实上，这种变化从8月就已起头，A股气概转换迹象明明：一边是前期表现强势的医药、科技等板块显著调整，另一边是金融、地产等低估值板块涨幅居前。多位基金经理暗示，传统周期板块估值相对较低，性价比更高，或存在估值提升的动力。但在一段时间内，气概转换不会很猛烈，均衡或成为短期的主要气概特征。

基金从新布局

该基金经理同时强调，从中长期看，科技、医药、消费板块的长周期趋向并未产生改变。因此，敷衍愈发注重长线投资的机构来说，假如短期下跌迅猛，反而会促使他们加仓，实现低位布局。所以，核心在于市场的“估值差”收敛，是以何种速度和时间来完成，不克不及泛泛地根据历史履历来判定。

李志说：“这段时间基金机构虽然可能在结构上有一些调整，兑现了一些前期涨幅巨大年夜的个股，但并不是完全放弃这类品种，而是准备等到那些核心资产慢慢骤整到一个合理的估值区间后，再慢慢配置这部门品种。”

招商基金以为，近期A股市场受外围扰动因素影响，整体表现相对偏弱，但随着全球经济的进一步恢复，市场整体的估值水平仍有抬升空间。不外，涨幅较高的板块存在获利回吐压力，领涨板块有可能切换至低估值的价值蓝筹。

多因素激发调整

根据恒天产业数据显示，股票型基金净值上周加权平均下跌1.31%，指数型基金净值上周加权平均下跌1.39%。与此同时，科技、食品饮料等基金抱团持股的板块资金流出规模较大年夜，银行、保险以及部门周期板块则获得资金流入。

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