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刘晓博小心央行足以引爆楼市新式核武器

发布时间:2021-01-21 16:39:05 阅读: 来源:水族箱厂家

刘晓博:小心央行足以引爆楼市“新式核武器”

中国全社会负债率已经非常高,对房地产依赖度也非常高,继续“加杠杆”是非常危险的。美国次贷危机就是这样爆发的,直接导火索就是质量比较差的住房按揭资产被“麻痹死”,卖给了各种金融机构和个人。

MBS,如果你乐意的话,我们管它叫“麻痹死”。

这是神马玩意?央行最近“研发”出来的,足以引爆楼市,拯救楼市的“新式核武器”。

说研发有点夸张,因为中国不拥有自主知识产权,在西方国家早就存在了。MBS是“Mortgage-Backed Security”的缩写,中文名字是“亨利·住房抵押贷款支持证券”。当然,官方使用的时候省略了“亨利”(嘿嘿).

据10月11日的《经济观察报》报道,“鼓励银行通过发行MBS等筹集资金以增加贷款投放”,是此次“930”央行救市的重要内容,但媒体一直关注首套房认定标准和最低利息,没有意识到这个东西的重要性。

“麻痹死”是这么一个模式:你去买房子,向银行贷款100万(假如年利率7%),时间是30年。那么,银行这100万就被锁定了。假如这家银行只有200万贷款额度,那么它就剩下100万可以放贷。

但如果银行将你的这笔贷款打包,到金融市场上出售,向购买者支付5%的年息。银行就再次获得了100万资金,可以继续放贷。而银行在你这笔业务上的利润,从原来的“7%-存款利息”(银行的钱是向储户借来的),变成了“7%-5%--存款利息”。但是,银行获得了将100万再次借出谋求利润的机会。而房地产市场,也获得了新的增量资金。

明白了吧,这是一种资金游戏。通过这种游戏,银行可以将更多的钱借给开发商。如果开发商获得了这更多的钱,当然就可能起死回生。

我知道你很聪明。你会质疑:证券市场中的人都是傻子吗?银行将住房按揭资产打包出售,如果资产状况不理想,比如是中小城市的楼盘的贷款,市场可以选择不买。比如我,就不会买。

你是不会买。但央行可以下令让“国开行”买,然后低息借给国开行PSL贷款。比如,国开行可以到央行那里用3%的利息拿到增量资金,然后去买各商业银行以年息5%出售的“按揭贷款资产包”,可以有2%的利息差,如果买1万亿,一年就是200亿。而商业银行也有赚,上文说已经叙述过了。而央行,通过这种方式实现了货币发行(以前是外汇占款模式,现在随着外贸顺差减少,这种模式必然终结).

目前中国各大银行,共有10万亿的住房信贷资产。也就是说,如果央行愿意,可以通过“市场+指令”的方式,向房地产市场输送10万亿资金。当然,如果采用上面说的指令方式,就会更厉害,因为那相当于发行基础货币,按照目前的货币乘数,每给国开行PSL1元钱,广义货币就增加4.2元钱。

所以,“麻痹死”可以随时从重武器变成核武器。

当然,央行会非常小心地使用这种武器,因为有CPI在旁边监督他们。这种武器使用多了,M2就飙升,CPI就跳起来,老百姓就有意见。但毕竟,国家手中多了一个调控房地产的新武器。

但管理者必须明白,“麻痹死”是一种金融衍生品,过多使用这种东西,就意味着给全社会“加杠杆”(提高负债率),尤其是房地产“加杠杆”。中国全社会负债率已经非常高,对房地产依赖度也非常高,继续“加杠杆”是非常危险的。美国次贷危机就是这样爆发的,直接导火索就是质量比较差的住房按揭资产被“麻痹死”,卖给了各种金融机构和个人。

前车之覆,后车之鉴。

(刘晓博,财经传媒人,高级编辑,现居深圳。)

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